20240201 台积电1/18法说会 后续的课题
本社首席产业顾问及研究部 1/31
台积电今年第一次法说会,在营收、毛利、EPS、2024年展望中顺利落幕。
FCG-Semi专注在今后的几个重要面向:
如产业政治、竞争对手、创新与布局、人才与接班、综效的五个面向跟大家分享及说明。
首先,产业政治-半导体从美中贸易、疫情、到航线断炼,而凸显半导体产品的地位与重要;这并非单指台积电这家企业,从美国两院100%赞成形成的国安层级的政治共识、美国掐大陆脖子等,都是以美国的利益。日韩荷政府都不能Say no,就别说台湾了。
第二,竞争对手-台积电对手已然改变,从韩国三星变成美国政府及Intel、Intel联军。
第三,创新与布局-因为商业模式成功的Foundry ＯＥＭ,台积电在研发及资本投资上也卯足全力,自从受政治力及区域供应安全的影响,台积电逆向在各区域投资布局,快速反应满足当地重要客户。除了制造之外在新竹全球研发中心落成,也在日本成立海外研发中心。
第四,人才与接班-半导体分工很细,培养耗时长;台积电除了面临跨国的生产制造人才,还有各地政府落差,当地法令及劳工强势,跨文化及跨种族的工作习性的解决人才;同时在跨国研发上,面临动态及多维度的协作人才,处里不慎会发生如时效与成本、优先顺序、领导认同的隐形问题。
第五,综效-台积电Foundry Model走出与IDM Brand Name差异模式,在这次的多功能布局、多面向、多纬度、动态却同步的布局下,实属罕见。综效及时间恐怕要更长时间来判断,绝非三五年能客观评估。
(本社研究部20240201)
全球半导体最重要的一场法说会！台积电2024年
将重拾成长动能 林宏文科技今周刊摄影组2024-01-19 11:37
台积电昨（18）日法说会公布去年业绩及今年展望，不只去年业绩超乎预期，今年的成长预估更让法人惊艳。总裁魏哲家指出，今年全年营收有机会缴出年成长21至25%的成绩单。
根据魏哲家的预估，今年半导体市况可望谷底反弹，若把记忆体及晶圆代工等产业合并计算，整体产业年增预估逾10%，但若只含记忆体的晶圆代工产业就有望成长二成，而台积电业绩增幅又会优於产业平均水准，并且逐季成长，全年美元营收有机会年增21%至26%。
台积电这个预估数字，是刺激昨日美股ADR大涨的主因，更是带动费城半导体指数大涨3.36%的关键因素。而从台积电对今年半导体成长预测的定锚数字，也可望成为观察2024年全球半导体产业最重要的参考指标。
成熟制程供过於求 记忆体成长性不如逻辑晶片
首先还是先从晶圆代工产业谈起。台积电可以比晶圆代工平均成长率20%还要高，关键当然是台积电拥有独特的先进制程，并且几乎囊括所有重要客户订单，三星及英特尔都远远不及，如今AI晶片成为推动产业成长的主要力量，台积电拥有先进制程的护城河，成长率才能够一支独秀。
不过，其他成熟制程的晶圆代工厂，显然日子就不太好过了。在台积电法说会前一天，高盛才刚发布报告，强调成熟制程削价竞争愈演愈烈，因此调降联电、世界先进的投资评等，合理股价下修至54元及55元。
其实，成熟制程产能供过於求，产能利用率掉到五、六成，如今已是普遍现象，即使台积电的八寸厂产能利用率也是不高。导致这种供过於求的现象，主要是中国在美国禁令下无法投资先进制程，因此只能大力加码投资成熟制程，产能供过於求后开始削价竞争。
在需求面部分，目前AI带动的高阶晶片需求主要集中在先进制程，手机及笔电等只有温和成长，AI PC虽然概念很吸睛，但Gartner预估今年出货量只有1100万台，占笔电出货不到6%。市场需求增加需要时间，才能消化过去三年因疫情造成大缺货而新增的庞大产能。
另外，魏哲家对2024年半导体市场的预估，其中谈到晶圆代工产值年成长20%，比包含记忆体的总体成长率10%还要高，也等於是指出记忆体产业成长率明显不如晶圆代工的方向，即使AI伺服器推动包含训练、推论GPU、CPU及NPU等逻辑晶片大成长，另外也扩大对HBM（高频宽记忆体）等记忆体晶片的容量需求，但显然记忆体的成长性仍远不及逻辑晶片。
缺乏补助金 南韩未来十年恐被日本超越
对照近来南韩总统尹锡悦宣布打造全球最大规模半导体超级聚落的动作，就可以看出以记忆体为主的南韩半导体产业，如今有多紧张了。
南韩这个计画预计投资622兆韩元（约新台币16兆元），总面积达2100万平方公尺，2030年产能达每月770万片晶圆。《彭博社》指出，「南韩希望透过政策，保持全球领先地位，甚至在逻辑晶片部分超越台湾。」
南韩《东亚日报》也报导，半导体业竞争激烈令各国相继推出产业政策，而日本祭出庞大补助金吸引国内外业者投资设厂，相较之下，南韩缺乏补助金，未来十年内恐被日本超越。
在美中晶片对决的大环境下，南韩面临的冲击其实比台湾更大。因为，南韩与中国产业结构类似，几乎所有产业都是直接竞争，中国记忆体、面板、手机、电动车等产业都紧追不舍甚至后来居上，另外美国主导的美日韩台chip4阵营，台湾与日本如今因为互补而紧密结合，台积电日本厂JASM建厂速度神速，其实受压最大的就是南韩，难怪尹锡悦政府要积极推动新计画。
对三星电子来说，2023年也是史上最艰巨挑战的一年。包括三星的半导体业务巨额亏损14兆韩元（约新台币3294亿元），是创业以来最大亏损，高层也因此决定，2024年将冻结薪资调整。
此外，根据Gartner调查，在全球半导体营收排行中，英特尔在连续两年排名第二后，又从三星手中夺回全球第一的宝座，去年英特尔营收是487亿美元，三星电子是399亿美元。另外IDC也指出，2023苹果的iPhone销售量达2亿3460万支，至於三星则是2亿2660万支，苹果首度成为全世界手机出货量一哥，终结三星「十二连霸」的纪录。
在美日韩台的联盟阵营中，我一直看好台日联盟，其中最关键的是台日在产业结构及特色能耐都处於互补状态。台湾在半导体制造很强，晶圆代工市占七成以上，日本则以设备、材料见长，在19项重要材料取得15项世界第一。
台湾企业反应速度快，商品化能力强，日本虽然决策慢，但对长期研发投入既深又广，因此台日结盟可以互补长短，在半年到一年就迭代一次的资讯半导体产业中，台日联盟将是突破各国产业竞争的强大组合，也是地缘冲突及各国政治壁垒中一个可以突破重重限制的重大力量。
此外，南韩面对台湾挑战的困局还有另一个重点。人工智慧AI时代来临，将是未来十年推动全球科技与经济成长的主要动力，但在这个AI大趋势中，很显然台湾已站到世界舞台的中心，从AI晶片、AI伺服器到AI PC都是被台湾产业界囊括，难怪简立峰博士说，「AI产业受惠最大的国家就是美国及台湾。」
最新调整布局
在昨天台积电法说会中，刘德音董事长也正式宣布退休，不过对於退休原因并没有多加著墨。但是在记者会时有提到，台积电美国亚利桑那州二厂目前尚未确定生产制程，仍须与当地政府及视客户所需而定，至於在高雄将增建第三座十二寸晶圆厂，并切入二奈米先进制程。
台积电这项宣布，显然已对未来的全球投资布局，又做了一个重要的定锚宣誓，也是向台湾的新总统领导人，还有美国现任及未来总统释出的一个重要讯息。接下来台积电在先进制程策略的调整，将会在台湾持续加码投资，至於美国则要看华府是否加速补贴核拨，才会认真考虑推动二厂进行。
这是台积电在台湾总统大选后，因应全球地缘政治变化及对台积电本身的利害评估，所做的最新调整布局。台积电为美国厂做了一个紧急刹车的断然处置，可以避免美国厂对台积电营运绩效的拖累，这也是此次台积电法说会及记者会，释放给投资人很重要的一个言外之意。
(本社公关部引用20240201)
