结束74年上市历史!东芝年底前下市
昔日电机霸主一手好牌为何打到烂?
2023-09-22 12:10 联合新闻网/今周刊
东芝收购案落幕,新东芝正式由日本产业伙伴(JIP)当家,今后的新东芝体制将成市场人士与社会各界关注的焦点。不过,过去被行动股东处处制肘的东芝管理层,是否能透过脱胎换骨的新东芝再创利润高锋,前景不可说不看好,但疑虑确实不少。
周四(9/21)东芝宣布由日本产业伙伴(JIP)等日本企业联盟发起的股票公开收购案成立,持股比例高达78.65%,远超过最低门槛的66.7%。预计在股东大会等各样程序告一段落后,今年底以前东芝股票就会下市。
此次公开收购案,股票得标占比较高的行动股东是新加坡投资公司「埃菲西莫资本管理」(Effissimo Capital Management),持股9.89%;包含埃菲西莫资本管理等行动股东在内,行动股东总持股约三成左右。(注:行动股东常行使股东权利对公司管理层施压,以巩固股东权益。)
东芝预计在11月下旬召开临时股东大会,届时将进行股票强制收购,藉此让原东芝的股份能全盘转让。东芝股票预计12月中就会下市,结束长达74年的股票上市记录。东芝社长岛田太郎表示:「在新股东的基础之上,我们将朝著崭新的未来迈出一大步。」
曾经电机称霸一方 近年财政股东风雨交加
东芝是日本极具代表性的老牌电机制造商,1949年於东京证交所上市,主力产品为半导体、核电、家电,是一家综合型电机企业。
2015年,东芝爆发巨额帐款弊案引发管理层出走潮,共有三任社长引咎辞职。在公司经营陷入僵局的情况下,又雪上加霜碰上美国核电子公司的破产问题,引发财政破洞。
为了解决公司经营困境与债务问题,东芝开始接受海外基金业者等「行动股东」的投资,总金额达到约6000亿日圆(约1320亿台币)。此举虽使财务问题暂解燃眉之急,却受制於行动股东对公司的各项权益捍卫活动,致使公司管理层与行动股东发生各种冲突与矛盾。
2020年7月定期股东大会中,埃菲西莫资本管理公司与3D投资伙伴(3D Investment Partners)就以企业管理不周为由,要求行动股东可自行选任董事。
2020年底,行动股东美国法拉龙资本管理公司(Farallon Capital Management)对东芝管理层提案:「公司的战略方针若是在股东大会被否决,就该退还所有营业现金流。」
2021年4月,东芝管理层原本要接受来自英国的投资业者CVC资本合伙公司(CVC Capital Partners)的收购案,却在临时股东大会遭行动股东否决。
2021年6月,由於股东对东芝管理层的不信任感增加,甚至发生在定期股东大会上,董事会议长连任案遭行动股东否决的事件发生。
东芝在一连串的混乱之下,为了挽救经营危机,於2023年3月表态赞成日本产业伙伴提出的公开收购案,总计收购额达到2兆日圆。其中包括日本知名半导体企业罗姆,金融大企业欧力士等业者为了参加收购而贷款,三井住友银行与瑞穗银行等日本主要银行也有参与相关融资案。
东芝若完成股票下市,就可以跟原本的行动股东分道扬镳,进而在稳定的环境中重新站稳事业经营的脚步。岛田社长在公开收购记者会者表示:「我深信东芝将以能为社会贡献的姿态,继续进步下去。」
新东芝再起困难重重 业界学者仍表肯定
但,日本电机业界专家,任教於早稻田大学硕士班的长内厚教授,在接受日本时事通信社的访问时直球批评,东芝拥有优秀的技术力,却没有取得世界级的顶尖市占率,「真是浪费了一手好牌!」
同时他也对本次的公开收购表示:「这次入围的股东都是东芝管理层可以沟通的对象,对於东芝的决策效率,我想是有加分的效果。」然而,东芝是否能如愿完成重组目标,一切仍在未定之天。
岛田社长宣布,公司将实施企业改革,往后收益支柱将以数据服务为主,2022年销售额为3.3兆日圆左右,2030年销售额希望能达到5兆日圆的水准(约1.1兆台币)。目标虽然远大,但对事业主体为医疗器材与半导体记忆体的东芝来说,将是一项浩大工程。
不仅如此,伴随著股票公开收购而来的巨额贷款也使得新东芝的财务基础弱化,日本产业伙伴虽然发出豪语,喊出在3~5年内重新上市,但新东芝能否能顺利复兴,仍有赖新团队的智慧与合一。
本文授权自今周刊。
(本社研究部 20230924引用)